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每经记者|黄鑫磊
8月25日，逆变器龙头德业股份（605117.SH，股价59.98元，市值542.49亿元）发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入55.35亿元，同比增长16.58%，归母净利润为15.22亿元，同比增长23.18%。
上半年，德业股份逆变器产品实现营业收入26.44亿元，同比增长13.90%，占公司主营业务收入47.93%。公司总计销售76.38万台逆变器，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台。
德业股份表示，公司逆变器主要销往亚非拉、欧洲等市场，由于各地政策推动，全球工商储需求快速提升。欧洲工商储在补贴支持、FIT（可再生能源电价收购制度）退坡等催化下需求从0—1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛。工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。
储能业务增速已超过逆变器业务
据2025年半年报，德业股份全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。其中，户用及小型工商业储能逆变器为公司竞争力较强的产品。
上半年，德业股份发布了离网储能新机型3.6KW~6KW单相离网逆变器，新机型集成了逆变器、太阳能充电器和蓄电池充电器的功能，以便携的尺寸提供不间断电力支持，内置Wi-Fi，无需安装单独的数据记录器，可通过德业云实现实时操作，为家庭或办公环境中的各类电器如空调、冰箱供电。
上半年，德业股份还在原有商用储能系统基础上扩展功率段，推出100kW~2.5MW储能解决方案，相较于传统集装箱式储能系统，通过模块化设计去除非必要设备实现系统精简，具有更高的灵活性和可扩展性，允许用户自由选择和组合不同的模块，满足特定项目需要，可降低30%总成本，使运输、组装、安装更加高效，增加经济性。
就收入增长来看，德业股份的储能电池产品已明显超过逆变器产品。公司储能电池产品实现营业收入14.22亿元，较上年同期增长85.80%，占公司主营业务收入25.78%。
德业股份称，基于用户需求和市场消费趋势，储能电池迎来快速增长，公司通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式，持续推动品牌全球化战略落地。先后在美国、日本、乌兹别克斯坦展示了覆盖户用、工商储及大型储能在内的全场景解决方案，又在西非、德国、巴拿马与多米尼加等国家和地区开展路演及品牌活动。
2025年半年报披露，德业股份上半年海外收入达38.78亿元，占公司主营业务收入约七成。
对此，德业股份提示风险称，海外销售逐渐成为国内逆变器厂商的重要销售方向，但随着国际贸易环境不断变化，部分国家开始奉行贸易保护主义政策，增加了全球价值链中生产贸易活动的风险性与不确定性。
8月26日，德业股份董秘刘书剑在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，公司上半年海外收入主要来自东南亚国家，占海外收入的比例为30%~40%。
龙头企业海外收入比重增加
截至8月25日，国内逆变器龙头企业除德业股份外，还有阳光电源（300274.SZ，股价97.01元，市值2011.22亿元）和锦浪科技（300763.SZ，股价66.14元，市值263.31亿元）也发布了2025年半年报。
阳光电源上半年实现营业收入435.33亿元，同比增加40.34%，归母净利润为77.35亿元，同比增加55.97%。锦浪科技上半年实现营业收入37.94亿元，同比增长13.09%，归母净利润为6.02亿元，同比增长70.96%。
阳光电源提到，公司大力推进全球化品牌战略，深耕重点细分市场，充分发挥全球营销、服务及供应链优势，公司加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非市场，已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，产品远销全球100多个国家和地区，全球竞争力及影响力持续提升。
上半年，阳光电源在国内实现收入181.55亿元，同比增长3.48%，海外实现收入253.79亿元，同比增长88.32%。其中，海外收入占营业收入比重从2024年的43.44%进一步提升至58.30%。
锦浪科技也表示，受经济环境、产业政策的影响，全球各主要光伏市场的发展速度和新增需求存在阶段性不均衡的情形。公司是最早进入国际市场的国内组串式并网逆变器企业之一，积极开拓英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度、美国等全球主要市场。
上半年，锦浪科技在国内实现收入20.16亿元，同比增长4.16%，毛利率达40.91%，同比增长7.20个百分点。海外实现收入17.78亿元，同比增长25.26%，毛利率达29.72%，同比减少0.38个百分点。海外收入占营业收入比重从2024年的42.30%提升至46.86%。
伴随全球新增光伏装机容量持续攀升，全球光伏逆变器年出货量预计保持稳步增长。根据S&P Global发布的《PV Inverter Market Tracker：H1 2024》调研数据估计，2025年起，全球逆变器全年出货量保持稳定增长，并在2030年达到685.47GW，我国逆变器全年出货量将持续占据重要比重。
另外，根据Bloomberg的预计，未来全球储能装机规模将呈现出爆炸式增长，预计累计装机规模将由2021年的27GW增长到2030年的358GW，年均复合增长率33%以上。
德业股份在半年报中称，对比上半年出口欧洲逆变器数据，欧洲市场去库存已进入尾声，市场需求逐渐复苏。伴随德国、英国、奥地利、西班牙等国家政策支撑和户用逆变器价格下降等因素，欧洲户用储能需求有望回暖。
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